尽管官方一再强调中国的物价处在可控范围之内，但民众因物价上涨而感到的民生压力却在与日俱增。不管官员们把宏观调控政策说得怎样有效，通胀的事实已经明显地摆在面前。5月分CPI又创5.5％新高。国际上一般定义为CPI超过3％就已进入了通胀期，超过5％时，就属于严重通货膨胀了。不知道中国经济学家是怎样界定通胀的，只知道中国统计局每个月都在发布统计报告。今年头5个月的CPI分别是4.9％、4.9％、5.4％、5.3％、5.5％。6月行将结束，从目前物价走势来看，6月CPI不会低于5.5％。看来今年上半年CPI超过5％已成定局。这就意味着温总理在政府报告中，要把今年CPI控制在4％的目标已经难以实现。（去年政府报告中把CPI定位在3％的目标也没有实现。）
我们并不否认央行在积极调控，不过手段单一，就是不断的提高准备金率。经济学界认为，提高准备金率，对通胀可以起到一定的遏制作用。但收缩银根，也增加了中小企业贷款的难度，不利于他们的发展，这个弊端目前已经显现。另一个手段是加息，央行何以不采取加息这一更为有效的手段。解释是加息会导致热钱流入，从而加剧通货膨胀。中欧商学院教授许小年在他的微博中指出，此说站不住脚：他说人民币升值更能吸引热钱，为何可以让人民币一再升值而不能加息？再者新兴国家的利率,如印度为8％、巴西为12％，越南更是把利率从12％调高至14％。难道他们不怕热钱涌入吗。许小年又说去年“遗漏与误差”项下净流出597亿美元。可见我们现在不是热钱流入而是流出。
现在央行坚持执行的是负利率政策，眼睁睁的看着百姓的钱在银行里缩水不管不顾，而他们自己却享受着高额的福利。一次去银行取工资，听一位个老太太絮絮叨叨的跟旁边人聊着家常。他说他的儿子在一个工厂打工，2008年，因一场事故，儿子死了。厂里给了20万元赔偿，10万元给儿媳，10万元是给她的养老送终费。她把钱存进了银行，他的生活就靠这10万元的利息。08年，她一个月也能拿到三百四五十块利息，到了09年一个月就不到两百块了。我回来查了一下，2008年央行一年期的利率为4.4％，这以后利率就一路下滑。物价在走高，银行利息却在跳水，不到一年功夫，一年期利率就降到了2.25％。老太太的生活费从08年的每月三百四五十块钱，降到09、10年的每月不足200元。而2010年的食品价格几乎是2008年的一倍。
那么央行不肯加息的真正原因是什么呢？复旦大学经济学教授韦森称，如果央行加息，首先，一些有着巨额公开和隐性负债的地方政府和国有部门就受不了。前几天国家审计局发布了一分报告，截至到2010年末，我国省、市、县三级政府性债务为10.72万亿元，也就是平均每一个中国人要为地方政府承担约8255元的债务。
其次，到今年4月末央行总负债规模高达27万亿人民币，如果央行加息，它自己的亏损将会增加，甚至资不抵债。可见不加息的真正原因，一是减少他们自己的亏损，二是减少地方政府和国有部门的利息负担。他们用负利率政策，把自己高额负债的成本，转嫁到百姓头上。执行实际负利率政策是中国金融体制支撑经济增长的一个关键要素。去年13家全国性银行共实现净利润6659亿，日均净赚18.24亿。工行、建行、中行、农行等四大银行去年总计盈利4993.25亿元，占据了13家上市银行净利润的75％。他们的盈利恰恰是建筑在百姓存款缩水的基础上。经济有它自身的规律，专家警告：随着投资渠道的增多和储户自我保护意识的觉醒，中国早晚也会面临利率管制导致的资本不足和资本外逃的窘境。央行必须要认识到，储户对于负利率的容忍度在下降，一旦存款有所松动和流出，通货膨胀将更加难以控制。

2011.6.19.